Отец Майрона был дантистом, мать владела небольшим магазином. Майрон окончил Университет им. Мак-Мастера (Гамильтон, Канада), магистерскую (1964) и докторскую (1968) степени по экономике получил в Чикагском университете. В конце 60-х Шоулз вложил все свои деньги в акции, которые потом резко упали. Ему приходилось жить взаймы.

Шоулз преподавал в Массачусетском технологическом институте (1968-73), Чикагском университете (1973-81, профессор с 1974 г.) и Стэнфордском университете (с 1983 г., почётный профессор с 1996 г.). В 1990-94 гг. работал специальным консультантом инвестиционного банка "Саломон Бразерс".

Майрон Шоулз является соавтором финансовой модели Блэка-Шоулза - модели ценообразования опционов. Он разделил с Робертом Мертоном Нобелевскую премию по экономике 1997 года - "за новый метод определения стоимости производных ценных бумаг". Позже Шоулз и Мертон были замешаны в скандале вокруг хедж-фонда "Long-Term Capital Management", в котором они были партнёрами. Фонд обанкротился в результате дефолта России в 1998 г.

Шоулз - член Американской экономической ассоциации, Американской финансовой ассоциации, Американской академии наук и искусств (с 2010 г.), автор книги "Налоги и бизнес-стратегия: плановый подход" (1991, с Марком Волфсоном).
 

Имя Майрон (Мирон) происходит от греческого слова миро - "благоухание". Имя Сэмюэл - английская форма библейского имени Самуил. Фамилия Шоулс - от одного из населённых пунктов Британии с этим названием.